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時ben)洌020-02-05 15:00:17 來(lai)源︰經(jing)濟日(ri)報

2月3日(ri),中(zhong)國(guo)人民(min)銀行開展了1.2萬億元公開市場(chang)操作,其中(zhong)7天(tian)逆回(hui)購操作9000億元,中(zhong)標(biao)利率2.40%,14天(tian)逆回(hui)購操作3000億元,中(zhong)標(biao)利率2.55%。兩個(ge)期(qi)限公開市場(chang)操作中(zhong)標(biao)利率均下降了10個(ge)基點(dian)。

對此,央(yang)行貨幣政(zheng)策委員會委員、清華(hua)大(da)學國(guo)家金融(rong)研究院研究員馬駿表示,公開市場(chang)操作中(zhong)標(biao)利率下降是中(zhong)央(yang)銀行超預期(qi)投(tou)放流動性的結果。今年春節後第一個(ge)交(jiao)易日(ri),人民(min)銀行開展1.2萬億元公開市場(chang)逆回(hui)購操作投(tou)放資(zi)金,比當(dang)日(ri)公開市場(chang)逆回(hui)購到期(qi)量1.05萬億元多1500億元,再加(jia)上其他因素增加(jia)的流動性,銀行體系流動性總量比re)?甏航諍蠖嗔000億元,流動性非常(chang)充裕。

馬駿認為(wei),超預期(qi)流動性投(tou)放推(tui)動今天(tian)公開市場(chang)操作中(zhong)標(biao)利率下行了10個(ge)基點(dian),達到了“降息”效果。公開市場(chang)操作中(zhong)標(biao)利率下降,有利于穩定投(tou)資(zi)者預期(qi),提振金融(rong)市場(chang)信心(xin)。

“央(yang)行超預期(qi)流動性投(tou)放,對整體市場(chang)利率會產生向下的推(tui)動力。”馬駿說,繼今日(ri)反cong)ying)市場(chang)短期(qi)利率的公開市場(chang)操作中(zhong)標(biao)利率下降後,央(yang)行按慣例在月中(zhong)開展的中(zhong)期(qi)借(jie)貸便利操作中(zhong)標(biao)利率也有望(wang)下降,這意味著2月20日(ri)公布的貸款市場(chang)報價利率(LPR)下降可期(qi)。1月初降準後,部分銀行可能(neng)已根據資(zi)金成本變化(hua)下調(diao)了自身報價,但尚未(wei)達到使LPR整體下調(diao)的閾值。上次降準的積(ji)累,加(jia)上此次央(yang)行超預期(qi)流動性投(tou)放推(tui)動整體市場(chang)利率下行,2月20日(ri)公布的LPR下降概(gai)率明顯增大(da)。

為(wei)了降低實體經(jing)濟融(rong)資(zi)成本,引(yin)導LPR利率下行,2020年02月25日(ri),央(yang)行投(tou)放1年期(qi)中(zhong)期(qi)借(jie)貸便利(MLF)4000億元,同時將利率下調(diao)5個(ge)基點(dian)至3.25%。為(wei)保持(chi)政(zheng)策利率曲線(xian)水平平jiao)  yang)行于11月18日(ri)下調(diao)7天(tian)期(qi)逆回(hui)購利率5個(ge)基點(dian)至2.5%,12月18日(ri)下調(diao)14天(tian)期(qi)逆回(hui)購利率5個(ge)基點(dian)至2.65%。

“從(cong)今天(tian)貨幣市場(chang)和債券市場(chang)運行情況(kuang)來(lai)看,利率水平總體平穩,市場(chang)預期(qi)穩定。”中(zhong)國(guo)民(min)生銀行首(shou)席(xi)研究員溫(wen)彬表示,在當(dang)前疫情防控特殊時期(qi),央(yang)行這一舉措有利于保持(chi)節後市場(chang)流動性充足(zu)供應,有助于金融(rong)機(ji)構做好流動性管理。2月10日(ri),在這9000億元逆回(hui)購到期(qi)後,央(yang)行也有可能(neng)通過MLF置換,投(tou)放較長期(qi)限流動性,並對2月20日(ri)LPR報價產生影(ying)響(xiang)。在這一周的時ben)淅錚 yang)行可繼續觀察(cha)疫情防控情況(kuang)、物(wu)價水平變動情況(kuang)等,並作出相應政(zheng)策選擇。

東方金誠(cheng)首(shou)席(xi)宏觀分析(xi)師王青認為(wei),市場(chang)資(zi)金面有望(wang)保持(chi)較為(wei)寬(kuan)松狀(zhuang)態,若本月LPR報價跟進下行,則企業貸款利率有可能(neng)以更(geng)大(da)幅度下調(diao),這將在一定程(cheng)度上激發(fa)企業貸款需求,預計未(wei)來(lai)一段時期(qi)信貸、社(she)融(rong)及(ji)M2等金融(rong)數(shu)據回(hui)升幅度將會加(jia)快,這將有效緩沖疫情給宏觀經(jing)濟帶來(lai)的短期(qi)沖擊。

馬駿認為(wei),公開市場(chang)操作中(zhong)標(biao)利率下降將帶動市場(chang)整體利率下行,有利于降低資(zi)金成本,緩解企業的財務壓力,支持(chi)實體經(jing)濟,緩解新型冠(guan)狀(zhuang)病(bing)毒感染(ran)的肺炎疫情對實體經(jing)濟的沖擊。


編(bian)輯(ji)︰胡(hu)瀟穎

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